港股虽便宜获利却很难 绩优公募教你正确掘金姿势

  进入2021年,在估值洼地、盈利增长及资金加速流入等多重利好因素作用下,港股成为机构最看好的投资方向之一。但是,在高度机构化的港股市场中该如何正确掘金?对此,嘉实、广发、前海开源旗下绩优港股投资团队分享了各自的思路。

  在专业机构看来,港股机会很多,但想投资获利也很难,需要长期做深度研究,立足价值,精选龙头,这样才能避开众多的财务风险和估值陷阱。在投资方向上,科技和消费领域被机构普遍看好,此外机构也关注顺周期、创新药和制造业等方面的投资机会。

  全球视野+本土研究

  基金公司前瞻布局港股,最早可追溯到2010年之前。据广发基金国际业务部负责人李耀柱介绍,早在2007年,广发基金便成立了国际业务部。2010年,广发基金在香港设立子公司,充分调动多地投研力量,捕捉全球资本市场的机会。

  “广发港股投资团队的特色是全球视野、本土研究。全球视野体现在我们研究部的海外研究小组QFII的研究方法论,站在全球产业链的角度分析行业和企业的长期价值。同时,我们有境内研究团队提供基本面支持,具有本土化研究思维,能够掌握宏观经济、行业景气度和公司基本面变化的第一手资料。”李耀柱告诉记者。

  无独有偶,2012年,嘉实基金董事总经理、价值风格投资总监张金涛加入嘉实基金,专攻海外市场研究。从2013年起嘉实建立了一支二三十人的海外研究团队,除了港股,研究范围还重点覆盖美股和其他亚太市场上的一些中概股,意在为后续的全球布局打下基础。

  “嘉实沪港深团队成员具有多元化背景,各成员均有相对熟悉的行业,形成‘能力圈’互补。共性的是,团队成员都有长期的港股投研经验,在跟随市场成长和进化的过程中不断累积,对投资起到了较大帮助。”张金涛表示。

  成立于2013年的前海开源基金在布局港股方面也冲劲十足。前海开源是率先布局沪港深产品的基金公司之一。截至2020年三季度,前海开源共管理沪港深主题基金20只,规模139亿元,在公募基金公司中排名第三。

  多主线深挖细分机会

  2021年港股的投资机会具体在哪里?张金涛表示,港股中有很多稀缺的独特标的,比如一些新经济龙头。“将来港股整个生态和结构会有一个很大的变化,投资者可以买到很多在其他市场买不到的标的。”

  在具体策略上,张金涛认为主要把握两类投资机会:一是基于GARP投资,寻找优质白马股,以合理价格买入,长期持有;二是追求“低估值+盈利边际改善”的戴维斯双击投资机会,行业方面看好科技互联网大消费、医药和金融服务。

  李耀柱认为,2021年港股投资机会主要集中在以下四大方面:一是中国的互联网新经济行业。经历过去多年的快速增长,中国的互联网行业已进入稳定增长阶段。二是中国制造业的国际化机会。三是中国创新药的国际化机会。四是顺应全球经济复苏的顺周期品种。

  寻宝与“防雷”并重

  跨市场寻宝的历程总是伴随着风险。在机构看来,港股中有一些特别的风险需要规避。

  “首先,港股中一些流动性差和市值小的公司有财务风险。因为港股退市制度成熟,很多港股没有壳价值,所以中小市值的公司有较大的风险。其次,港股市场主要以机构投资者为主,投资者心态比较成熟。所以,对于主题性炒作,港股投资者会相对理性。能够长期上涨的公司大多是基本面和增长前景有空间的公司。最后,港股投资获取超额收益的难度在于深度研究,要以更深的认知去理解公司内涵价值,要以更长的维度看待公司的业务前景。”李耀柱表示。

  张金涛表示,港股市场是一个拥有深度价值投资机会的市场,被低估并不意味着一定能涨,很有可能存在估值陷阱,投资者要注意规避。

(文章来源:上海证券报)

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